RESUMEN
Este artículo tuvo el objetivo de analizar cómo un factor de riesgo macroeconómico en el modelo de cinco factores de Fama y French (2015) impacta en la explicación de los retornos de los activos en el mercado accionario brasileño. El modelo de cinco factores introdujo rentabilidad e inversión como factores de riesgo, uniéndose al premio de mercado, tamaño y book-to-market. El factor de riesgo macroeconómico clasifica los activos en carteras de acuerdo con su relación entre el crecimiento de los ingresos y el crecimiento del PIB de mercado. Los datos de los estados financieros y de los retornos de los activos fueron recolectados en el Economática®, en el intervalo de julio de 2008 a junio de 2015. Se destacan como principales resultados la significancia estadística de las variables explicativas en la mayoría de las carteras, incluyendo la variable macroeconómica, la mayoría de los R2 de las carteras variando de 0,400 a 0,709 en el modelo de seis factores.
Palabras-clave:
Modelo de cinco factores; Rentabilidad; Inversión; Factor de Riesgo Macroeconómico